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央行“兜底”后 江苏522亿元地方债终于启航

【铝道】伴随地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围的新规落地，延迟治具大半月的江苏省2015年靠前批地方债终于公告发行，发行面值总额为522亿元。

中国债券信息本周二刊登的公告显示，江苏省将在5月18日发行靠前批总计522亿元人民币的记账式固定利率附息债券，而此前，作为中国今年首批地方债的该省债券未能如期在4月23日招标发行。

无独有偶，多家媒体报道称当天晚间三部委联合下发 财库102号文 ，除了规定地方债定向发行之外，还将地方债纳入央行SLF、ML同步变压器F和PSL的抵押品范围。

上述新规无疑大大提高地方债的认购热情。在此之前，有明确规定地方政府债不能质押、不能回良好的剪切模量购，导致其流动性差，这也是投资人对地方债兴趣不高的主因之一。

彭博社总结的上述江苏省地方债特点如下：

1.发行细节：

中债资信评估有限公司对这批债券的评级为AAA

江苏省首批发行债券中，置换一般债券308亿元人民币，新增一般债券214亿元

债券将分为3年期104.4亿元、5年期156.6亿元、7年期156.6亿元、10年期104.4亿元

3年期、5年期和7年期利息按年支付、10年期按半年支付

发行后可在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市流通

江苏省一般债券实行年度发行额管理

2015年江苏省一般债券发行采用市场化招标方式

一般债券乐平承销团原则上不少于20家

江苏省人民政府作为债务人承担按期支付利息和归还本金；以一般公共预算收入支付利息和偿还本金

该实验机结构简单、公道 募集资金投向：

置换一般债券用于偿还经审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还的债务中2015年到期的债务本金

省级政府有偿还的债务2015年需即材料的变形抵抗力提高偿还部分已落实资金来源，此次债券不安排省级额度，全部转贷县市

不得用于偿还应有企事业单位自身收益偿还的债务

不得供电器用于付息

不得用于经常性支出和新项目

新增债券用于公益性资本支出，优先保障在建公益性项目后续融资、棚户区改造和普通公路建设

在4月23日，本应打响2015年1.6万亿地方债发行靠前枪的江苏省宣布发债延迟，事实上今年地方债发行在多省市全面延迟。分析认为，主要是因为地方债的规模大、利率低、流动性差，加之受到资金面和市场情绪的影响，难以获得投资者青睐。

此前为了推进地方债的发行，财政部它们还能带来出众的设计自由度可谓 煞费苦心 ：除了规定今年地方政府债券发行利率高于同期限国债利率，还发文鼓励社保基金、住房公积金等机构投资者投资地方债，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提高到20%。

此外值得注意的是，江苏省财政厅曾在4月14的一份公告中称，已聘请承销商于4月23日招标发行648亿元人民币地方政府一般债券，本次522亿元人民币的规模小于原先的计划。民生证券宏观债券分析师李奇霖接受彭博采访时称，发行金额减少是博弈的结果，银行不愿意发行量过大。县市面临的压力较大，因土地财政收入减少，而自身也不能发债。

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